EXSECRETARIO DE ESTADO DE EE.UU. MIKE POMPEO SERÁ EL INVITADO PRINCIPAL EN SEMINARIO DE PICTON Y “EL MERCURIO” – EL MERCURIO+++
El exsecretario de Estado de Estados Unidos Mike Pompeo visitará Chile el próximo 15 de octubre, para participar como orador principal en el seminario anual organizado por Picton y “El Mercurio”.
En el evento abordará temas de política internacional, economía global y los desafíos geopolíticos que enfrenta el mundo.
Se espera que Pompeo sea parte del seminario anual junto a un selecto grupo de líderes empresariales, políticos y financieros. Ante ellos, ofrecerá una charla magistral en la celebración del 14° aniversario Picton – “El Mercurio”, que se llevará a cabo en los jardines de El Mercurio.
Michael Pompeo fue secretario de Estado entre el 2018 y 2021 y director de la CIA entre 2017 y 2018, durante la administración de Donald Trump, siendo la única persona en haber ocupado ambos cargos. Antes de su paso por el gabinete, Pompeo representó durante cuatro periodos al 4° distrito de Kansas en la Cámara de los Representantes.
Egresado primero en su promoción de la Academia Militar de West Point y de la Escuela de Derecho de Harvard, hoy se mantiene activo en el debate global sobre economía, seguridad y relaciones internacionales.
Sobre los temas que se abordarán en el seminario, Matías Eguiguren, socio fundador de Picton, afirma: “Estamos viviendo un periodo de transformaciones profundas en el escenario internacional, marcado por tensiones geopolíticas, una creciente competencia entre las principales potencias económicas y cambios significativos en las cadenas globales de comercio e inversión. En este contexto, contar con la visión de Mike Pompeo representa una oportunidad excepcional para comprender cómo estas dinámicas están redefiniendo el equilibrio económico y político mundial”.
En este contexto, agrega que “su experiencia en la primera línea en la toma de decisiones estratégicas de Estados Unidos le entrega una perspectiva única sobre los efectos de la guerra comercial impulsada por la administración de Donald Trump, el futuro de las relaciones entre Estados Unidos y China, y los desafíos que enfrentarán países como Chile en un entorno cada vez más complejo e interconectado. Estamos muy orgullosos de poder traer a Chile a una figura de esta relevancia para compartir su visión con nuestros clientes, invitados y líderes del mundo empresarial”.
La participación de Pompeo se suma a una destacada lista de oradores que Picton y “El Mercurio” han convocado en sus seminarios anuales, entre ellos, Mike Pence (2025), los ex primeros ministros británicos Boris Johnson (2024) y David Cameron (2022) y el expresidente argentino Mauricio Macri (2023).
Desde que dejó el gobierno, Pompeo se ha mantenido activo en el escenario global promoviendo los intereses de Estados Unidos. Actualmente es socio de Niobrara Investment Partners, firma de private equity que cofundó; es of counsel en el estudio Torridon Law y preside la Helms School of Government de la Universidad Liberty.
VALORIZACIÓN Y RELACIÓN CON APORTANTES: LAS ALERTAS DE LA INGLESA INFRARED POR LA LICITACIÓN DEL STOCK – DIARIO FINANCIERO+++
El socio y líder del área de captación de capital para la región, Daniel Sausmikat, apuntó a desafíos operativos y de documentación en el traspaso de carteras en “en los mercados privados, que son, por definición, ilíquidos”.
La gestora inglesa especializada en infraestructura y energía, InfraRed, sondea el mercado chileno con el levantamiento de capital para su sétimo fondo.
Con la meta de reunir US$ 1.500 millones, el vehículo realizará más de 10 inversiones de tamaño medio – de entre US$ 100 millones y US$ 300 millones por activo – en Norteamérica y Europa del Este, con un retorno objetivo de 15% para el fondo. La cartera se enfocará en los sectores impulsados por la transición energética, infraestructura digital y logística y transportes.
Si bien aún se encuentra en una etapa temprana de roadshow, en una reciente visita a Chile, la firma no descartó apuntar a los fondos de pensiones. “El objetivopara el fondo siete es, por lo menos, ganar una posición con una AFP”, afirmó a DF el socio de InfraRed y líder del área de captación de capital para las Américas, Daniel Sausmikat.
Sus pretensiones también llevaron a InfraRed a seguir de cerca la reforma de pensiones y su implementación.
Para la gestora, la principal preocupación es la licitación de afiliados y “como se van a incluir las participaciones, en los mercados privados, que son, por definición ilíquidos” apuntó Sausmikat.
Y ya se estaría viendo el primer impacto. “Los fondos de pensiones están actuando más cautelosamente que en las conversaciones que hemos tenido hace un año”, alertó.
Además, para el socio de InfraRed, existen tres desafíos operacionales en este nuevo esquema. En primer lugar, reconoció posibles complicaciones en el proceso de análisis previo de admisión que realizan a los potenciales nuevos inversionistas de sus fondos.
“Hay una dificultad si se traspasa la participación a una de las AFP que no tiene inversiones con nosotros o a un nuevo entrante (a la industria), sobre los que no hemos hecho ningún due diligence”, señaló.
Además, alertó sobre desafíos de administración. “Negociamos ciertas condiciones con los inversionistas, en cuanto a fees y otros acuerdos económicos, en base a la relación que tenemos con ellos, y transferir esas condiciones a otra contraparte que no conocemos o con quien no tenemos ninguna otra relación, también tiene sus complicaciones”.
Finalmente, resaltó que no se suelen transferir participaciones en sus fondos, salvo transacciones en el mercado secundario.
“Es básicamente una transferencia forzada y tiene desafíos, por ejemplo, en cómo se van a valorizar los activos, y si se transfiere de una forma justa”, alertó.
Estos desafíos también podrían impactar a los otros inversionistas del fondo. “Los aportantes verían un nuevo entrante que, a años de iniciado el fondo, obtiene una participación, y deben asegurarse de que están de acuerdo con ello y si es que este ingreso se realiza en los valores adecuados”, concluyó.
Aportantes chilenos
InfraRed ya tiene presencia local. La inglesa arribó al país de la mano de BICE en 2024, con un fondo feeder para su sexto vehículo, el que acumula un portafolio de nueve activos por US$ 1.121 millones, como torres de telecomunicaciones en EEUU, operadoras de ferries en Canadá y Noruega, y data center en España.
A través del fondo local, son aportantes las aseguradoras BICE Vida, Penta Vida y Confuturo. También es inversionista el endowment de la Cámara Chilena de la Construcción y tres familias: Guerrero Falcón, Nazar Carter y Bertin Puga.
PICTON PONE LA REFORMA PREVISIONAL Y LOS ALTERNATIVOS AL CENTRO DE SU LATAM SUMMIT EN CHILE – FUNDS SOCIETY+++
Durante dos días, un abanico de paneles delineó las experiencias y visiones de AFPs, compañías de seguros, family offices y multi-family offices de varios países de la región
Además, una serie de gestoras de alternativos especializadas entregaron sus visiones en activos inmobiliarios, infraestructura, private equity y deuda privada
Siguiendo la línea de figuras políticas internacionales, el invitado estrella fue el exvicepresidente estadounidense Mike Pence
Un nuevo aniversario en retrovisor de Picton, que este año celebró su decimotercer cumpleaños, y volvió a convocar a la industria financiera latinoamericana en el hotel Ritz Carlton de Santiago. En esta ocasión, el seminario Latam Summit trajo a la capital chilena un abanico de perspectivas de grandes inversionistas de la región y las visiones de algunas de las gestoras de activos alternativos más importantes del mundo.
Durante dos días, y con el telón de fondo de una agenda copada de reuniones uno a uno, una seguidilla de paneles de discusión. Por el lado de los inversionistas, representantes de administradoras de fondos de pensiones, compañías de seguros, family offices y multi-family offices delinearon sus propias experiencias invirtiendo en activos privados.
La reforma al sistema de pensiones en Chile, en particular, estuvo dentro de las temáticas centrales. Desde la apertura del superintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, quien resumió los alcances de los cambios que se están implementando, los distintos profesionales de la industria de AFPs compartieron visiones y experiencias. Esto incluye el tema del momento: los fondos generacionales y la forma en que su diseño dialoga con los programas de inversión en alternativos.
Y es que los alternativos son los protagonistas de la Latam Summit de Picton, uno de los principales placement agents en América Latina. Las cifras de la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) sobre los fondos alternativos en Chile, que presentó en el evento la presidenta de la entidad, Solange Berstein, dan cuenta del interés que hay en el país por la clase de activos. “Tenemos una industria de fondos que ha crecido, se ha diversificado”, señaló en la instancia, agregando que el boom de los vehículos no rescatables –ilíquidos– los ha llevado a representar el 84% de los fondos de inversión.
Fondos de pensiones en Chile
Tras la reforma previsional, y a medida que los distintos plazos se van cumpliendo, varios temas quedaron sobre la mesa. El cambio a fondos generacionales, donde los glidepaths y los benchmarks –junto con la banda de premios y castigos por rentabilidad– siguen siendo un misterio, el régimen de inversión del Fondo Autónomo de Protección Previsional (FAPP) y la licitación de stock de clientes antiguos tienen a los mayores inversionistas de la plaza chilena atentos.
“Una preocupación son los sesgos que se pueda tener en estos glidepaths”, señaló Renzo Vercelli, gerente general de AFP Capital, como un sesgo al conservadurismo. Lo ideal, señaló, es que no haya freno para que los fondos inviertan en alternativos y renta variable, aportando rentabilidad a la cartera.
El profesional indicó que sería preferible que los glidepaths y los benchmark puedan elegirlos las mismas AFPs, como es el caso de México. Eso, comentó, les daría a los gestores la holgura para enfrentar shocks de mercado.
Desde el punto de vista de la competencia en la industria, el gerente de inversiones de AFP Provida, Patricio Muñoz, hizo hincapié en que el benchmark afecta la capacidad de cada gestora de generar alfa. “Pedimos flexibilidad”, recalcó, para adaptar las carteras a la “demografía” de sus afiliados.
Ahora, uno de los temas que levanta más nerviosismo dentro del sector es la licitación de stock de afiliados antiguos, lo que pone en jaque los programas de inversión en alternativos –que contemplan contratos de largo plazo– y el diseño de los portafolios. Desde AFP Cuprum, el gerente general Martín Mujica, lo calificó como “un tema de altísima preocupación” y como “una traba” para el diseño de glidepaths para el largo plazo.
Dinámicas en la región
No es sólo Chile el que ha impulsado reformas en su sistema de pensiones. Las autoridades de México, Perú y Colombia han propuesto y aprobado cambios de distinto orden. Representantes de AFPs y Afores de estos países compartieron sus propias experiencias con el salón de conferencias del hotel Ritz.
Desde Afore Principal, el gerente general Josemaría Bolio señaló que sí han visto una mejora desde que implementaron Target Date Funds (TDFs o fondos generacionales). “Es mucho más intuitivo para el cliente, la dinámica del fondo generacional”, agregó, lo que ha sido un factor clave para la comunicación de la reforma.
Eso sí, por el lado de la gestión, Miguel Ángel Corona, gerente de Activos Alternativos de Afore Coppel, dijo que la relativa novedad en la inversión en activos privados en el extranjero ha levantado la necesidad de fortalecer los equipos de inversión de las gestoras.
En Perú, el cambio a fondos generacionales no está en la reforma que aprobaron recientemente, pero sí los ven en el horizonte. Para ese mercado, la preocupación número uno son los rescates. “El gran problema que tenemos son los retiros”, lamentó Galantino Gallo, gerente general de AFP Prima. Aunque la reforma abordó el asunto, aún deben enfrentar un octavo retiro, que llega cuando ya se ha liquidado la mitad del AUM local. Ahora, se espera que esta nueva ola de enajenaciones elimine un 27% de lo que queda. El efecto, acotó el CEO, es que la cartera es “más rígida” que antes, con menos liquidez.
El caso colombiano es particular. Según delineó el vicepresidente de inversiones de Porvenir, Alonso Ángel, el país andino aprobó la reforma en julio de 2024, combinando los modelos de beneficios definidos y de AFPs privadas. Sin embargo, la entrada en vigencia de esos cambios se pospuso, por acusaciones de vicios en el proceso legislativo. Eso queda pendiente, por el momento.
Creciente interés en alternativos
El Latam Summit contó con otros segmentos de inversionistas que están mirando los alternativos de cerca: aseguradoras, family offices y multi-family offices. Representantes de una variedad de firmas compartieron sus propias experiencias con programas de inversión en estas clases de activos, las cosas que priorizan a la hora de buscar GPs y lo que buscan al seleccionar estrategias.
“Ahora que tenemos más alternativas, hay que ver cómo las vamos a usar”, señaló Carmen Concha, gerente de inversiones de MetLife Chile. Albert Kwon, gerente de inversiones de 4Life, por su parte, agregó que, ahora que tienen sentadas las bases de su portafolio de alternativos, están buscando “gestores más alfa”, junto con oportunidades de co-inversión y semilíquidos.
En el mundo de gestión patrimonial, la lógica ha sido similar. Mientras que tradicionalmente lo veían como un espacio de protección contra la inflación, explicó Leonardo Martins, co-CEO del multi-family office brasileño Turim, ahora ven los mercados privados como una fuente de retorno y diversificación.
Además, por el otro lado, hay más acceso para este segmento de inversionistas. Antes, relató Nicolás Noguera, presidente del SFO chileno Costa Verde Inversiones Financieras, no había mucho acceso a managers internacionales. “Eso ha cambiado mucho”, señaló.
Managers internacionales
El mundo de los alternativos es profundo y variopinto, y el seminario de Picton dio cuenta de esto. Apalancando su extensa red de gestoras extranjeras, un abanico de profesionales de inversión se refirió a las dinámicas de activos inmobiliarios, infraestructura, private equity y deuda privada. Es más, estas últimas dos categorías tuvieron especial énfasis en el evento celebrado en Santiago.
Representantes de Ares, Clearlake, Leonard Green y TPG discutieron la dinámica del mercado norteamericano de capital privado, mientras que profesionales de EQT, Permira y Vitruvian Partners comentaron sobre el mercado europeo. Haciendo un foco particular en el mid market, una categoría muy demandada actualmente, un panel reunió a ejecutivos de BayPine, Haveli, Integrum, Kelso y TJC.
Para la deuda privada, una de las principales visiones apunta a los activos sponsor-backed, financiando compañías que tienen el sello de aprobación del private equity. Profesionales de Ares, Goldman Sachs, KKR, Permira y TPG conversaron sobre el mercado de créditos directos, haciendo hincapié en la calidad crediticia. Por su parte, el debate en torno a el crédito oportunístico estuvo en manos de SVP y Centerbridge.
El invitado estrella desde EE.UU.
Siguiendo la línea de los últimos años, de invitar a presentar en el almuerzo y el coctel de cierre a relevantes figuras de la política internacional, el ex vicepresidente estadounidense Mike Pence viajó a la capital chilena.
El político abordó momentos clave de su carrera, como la relación con el presidente Donald Trump durante su primer mandato y el tenso episodio del 6 de enero de 2021, cuando una turba furiosa se tomó el Capitolio de EE.UU. y Pence fue duramente criticado por varios de sus propios partidarios. Incluso se refirió a algunos temas de contingencia, como la situación en la Franja de Gaza.
La visita del estadounidense llega junto con copias de su biografía, publicada recientemente y timbrada como bestseller del New York Times. La obra, titulada “So help me God”, recoge vivencias de Pence, desde sus inicios en la política hasta ocupar el segundo asiento más poderoso de Washington.
Así, Pence se suma a una lista de invitados internacionales que incluye a los ex primeros ministros británicos David Cameron y Boris Johnson y al ex presidente argentino Mauricio Macri.
ARVINDH KUMAR SOCIO Y CO-HEAD DE INVERSIONES EN TECNOLOGIA DE EQT – DIARIO FINANCIERO+++
Gestora Europea EQT analiza los espacios de crecimiento con la nueva reforma de pensiones
Pese a que reconoce preocupación por parte de las AFP por el nivel de flexibilidad que tendrán, afirma que no se han enfriado las inversiones.
La reforma de pensiones seguida de cerca por la gestora de fondos europea EQT, la segunda firma de capital privado mas grande del mundo con US$ 311 mil millones bajo administración, y una de las favoritas de las AFP en el negocio de activos alternativos.
El socio y co-head del equipo de inversiones en tecnología de la firma, Arvindh Kumar, afirmó a DF que lo inversionistas locales están cautelosos ante la capacidad de inversiones en los mercados privados bajo el nuevo sistema previsional, pero no ha enfriado del todo los aportes a la clase de activos
-¿Cómo monitorean la reforma previsional en Chile?
– Visitamos frecuentemente Sudamérica y Chile, estamos monitoreando la situación. Vemos nuestra relación como una inversión a largo plazo para EQT y seguiremos fortaleciendo los vínculos que hemos construido con el tiempo.
Independientemente de la reforma, sigue habiendo capital en Chile. Hay mucho talento y todos los países tienen altibajos en sus reformas y asignaciones. Nosotros estamos aquí para el largo plazo.
-¿Cuál es la actitud de las AFP ante los cambios?
– Están preocupados de no tener tanta flexibilidad para invertir (en mercados privados) por la reforma. Por eso, necesitan elegir a los mejores gestores, están muy enfocados en cómo estamos generando alfa (rendimiento extra sobre el índice de referencia) y en qué tan replicable es.
-¿Se han enfriado los compromisos de inversión?
– Algunos están postergando compromisos, otros están concentrando sus inversiones en menos gestores, y otros han reducido su asignación general. Pero también, hay inversionistas que están subexpuestos a capital privado, por lo que, aunque su asignación global no suba, su participación en private equity sí lo hace. Es un escenario muy heterogéneo, sin una tendencia clara. Por eso es importante entender la situación de cada inversionista y seguir trabajando en la relación.
Apetito por Europa
La visita a Chile de EQT coincidió con el levantamiento de capital para su decimoprimer fondo de capital privado en Europa, que tiene como objetivo levantar 23 mil millones de euros, esto es, unos US$ 27 mil millones.
“Es una estrategia similar a la de nuestros fondos anteriores, especializada por sector en tecnología, salud y servicios, con aproximadamente dos tercios en Europa y un tercio en Estados Unidos”, detalló.
Si bien el mercado europeo ha sido su foco por 30 años, Kumar ve un renovado apetito por el continente.
-¿Ve mayor interés por Europa ante las preocupaciones políticas y fiscales por EEUU?
– Sí, estamos escuchando más interés y demanda por parte de nuestros clientes hacia Europa, y estamos viendo muchas oportunidades de inversión y crecimiento en el continente como resultado de ciertas decisiones de política pública en EEUU.
-¿Se puede hablar de una salida de capital desde EEUU?
– No. Es un mercado enorme y resiliente, que sigue creciendo a pesar de las recientes decisiones políticas. EEUU sigue siendo una buena oportunidad, pero Europa también lo es cada vez más.
Vemos que nuestros competidores están abriendo o expandiendo oficinas en Europa, y que nuestros clientes están aumentando su exposición al continente. No es un cambio de enfoque, es un aumento en la asignación.
EL EXVICEPRESIDENTE DE ESTADOS UNIDOS Y AUTOR DEL LIBRO “SO HELP ME GOD”, MIKE PENCE EN CHILE – EL MERCURIO+++
Esta semana, se realizó el XIII Seminario de Picton-El Mercurio, y su protagonista fue Mike Pence, exvicepresidente de Estados Unidos en el primer mandato de Donal Trump (2017 – 2021).
Entre las actividades estuvo el almuerzo privado que se efectuó el jueves en el Hotel Ritz-Cartlon Santiago, al que llegaron diversas figuras tanto del ámbito público como privado, además de empresarios e inversionistas. Allí, luego de las palabras entregadas por José Miguel Ureta, uno de los cuatro socios fundadores de Picton, el exvicepresidente Pence – quien además estuvo doce años en la Cámara de Representantes y fue gobernador de Indiana (2013 – 2017) – sostuvo una interesante conversación con el economista Sergio Urzúa, abordando diversos aspectos de la coyuntura mundial tanco en materia económica como política.
Cerca de las 18.30 horas, se ofreció una recepción en los jardines de “El Mercurio”. En la bienvenida, Carlos Schaerner, director de esta casa periodística, destacó el contenido del libro “So Help me God” (2022) -que reúne las memorias políticas y personales de Mike Pence-, resaltando sobre todo su negativa a ceder ante la turba que con violencia ingresó al Capitolio el 6 de enero de 2021 para evitar reconocer el triunfo del entonces presidente electo Joe Biden. Cabe recordar que Mike Pence no abandonó el edificio, y aseguró que para él lo más importante era respetar la Constitución y el juramento hecho hacia ella. Posteriormente, Matías Eguiguren, también socio fundador de Picton, agradeció a los presentes por acompañarlos en este decimotercer aniversario y enfatizó que existen muchas similitudes entre la situación que le tocó enfrentar a Pence al asumir como vicepresidente de Estados Unidos y los desafíos del Chile actual. Luego, se siguió con una conversación con Felipe Bulnes, exministro de Jusiticia y de Educación, y exembajador de Chile en Estados Unidos.
Al término, el exvicepresidente Mike Pence recibió un poncho de regalo y compartió distendidamente con los invitados.
EL CONSEJO DEL EX VP DE ESTADOS UNIDOS MIKE PENCE AL PRÓXIMO MANDATARIO CHILENO: “PICK UP YOUR PHONE” – DIARIO FINANCIERO+++
A las 18:30 era la citación de los invitados a la celebración del 13° aniversario de Picton, el gestor de inversiones fundado por Gregorio Donoso, José Miguel Ureta, Augusto Undurraga y Matías Eguiguren. Quienes conocen a este último dicen que este evento es muy importante sobre todo para él y es quien lo lidera y planifica cada año.
Más de 850 personas fueron invitadas a esta edición, menos que el año pasado donde habló el ex primer ministro de UK Boris Johnson.
Barras de tragos, ostras, canapés de loco y centollas y un carrito de preparaciones de salmón, además de una barra de quesos y mesones de postres, estaban dispuestos en los jardines de El Mercurio.
El evento lo abrió el director del diario propiedad de la familia Edwards, Carlos Schaerer, quien dio un discurso de bienvenida y comparó al ExPresidente Piñera con el invitado de la noche, Mike Pence. La comparación se refería al asalto al Capitolio y la salida pacífica al estallido social. Ambos “hicieron lo correcto”, respetaron la constitución, las leyes y el orden, dijo.
Ejecutivos de family offices, empresarios, banqueros, abogados, políticos e intelectuales llenaron las sillas dispuestas para escuchar al exvicepresidente de Trump. Éste empezó con un discurso en una tarima y luego fue entrevistado por el exembajador Felipe Bulnes. Pence habló de la constitución, contó su trayectoria política, entregó detalles de su relación con Trump, afirmó que éste “no es un aislacionista”, sino que tiene un sesgo hacia el liderazgo. Asimismo dijo que el mandatario norteamericano “espera mucho de los aliados”.
Sobre el fin del primer gobierno, cuando la turba entró al Capitolio para protestar “elecciones arregladas”, Pence contó que estaba presente ese día junto a su esposa y su hija. Cinco días después, cuando se juntó con Trump éste le preguntó si estaba asustado, el VP le contestó: “No, estaba enojado por ver a la gente saqueando el Capitolio”.
Habló de Venezuela: elogió el pueblo de Chile por apoyar el principio de la libertad en ese país, se mostró orgulloso de que su administración tomó medidas consistentes con respecto al “dictador Maduro en Venezuela” y sugirió que es una oportunidad primordial para fortalecer los lazos entre EEUU y Chile asociarse en la interdicción de drogas para confrontar a los carteles.
En esa misma línea, le entregó un consejo a quien fuera el próximo Presidente de Chile. “Simplemente le diría cuatro palabras: “pick up the phone” (toma el teléfono) y no llames a un diplomático o a alguien del equipo del Tesoro. Quien sea el próximo Presidente debería llamar a mi Presidente.
Al finalizar, Eguiguren le regaló un poncho a cada uno de los panelistas y algunos de los asistentes hicieron fila para sacarse una foto con el ex VP. En esa instancia el Servicio Secreto estadounidense estaba atento a cada uno de los movimientos e incluso en reiteradas ocasiones hizo que bajaran las manos y no abracen a Pence para la foto, y que se sacaran las manos de los bolsillos.
FONDO SVP, EXACCIONISTA DE LATAM AIRLINES: “RESULTÓ SER UNA INVERSIÓN EXCELENTE” – DIARIO FINANCIERO+++
La gestora salió de la propiedad de la compañía a fines de septiembre. Aseguró un retorno neto de 1,6 veces el capital.
La deuda privada, en sus distintos formatos, se tomó los paneles del último día del seminario Picton Latam Summit 2025.
Entre los relatos de desafíos y oportunidades en el sector, que incluyeron a los socios y altos ejecutivos de ocho firmas, una de ellas fue la que más resonó entre los asistentes: la intervención de la administradora Strategic Value Partners (SVP), ex acreedora de Latam y que en septiembre selló la salida de la propiedad de la aerolínea.
El director ejecutivo de la firma, Kevin Lyndon, relató la operación que se inició en Junio de 2022, tras formar parte del acuerdo de la compañía bajo el proceso de Capítulo 11 de la Ley de Quiebras de Estados Unidos, y convertir su deuda en acciones de la empresa.
“Resultó ser una inversión realmente excelente”, destacó Lyndon.
La llegada
El ejecutivo explicó que “una de nuestras especialidades es la inversión en aeronaves y aviación, y tuvimos la fortuna de no tener exposición a ese sector justo antes de que comenzara la pandemia”.
En medio de las dificultades de las empresas del sector por el Covid-19, “Latam, de forma inteligente, trató de reducir los pagos de arrendamiento que realizaban por sus aeronaves, por lo que comenzaron a negociar con los arrendadores”, recordó.
Eso sí, precisó que los bancos estaban detrás de estas operaciones de financiamiento, teniendo a los aviones como garantías. “A los bancos no les interesaba recuperar los aviones, así que nosotros empezamos a comprar esas deudas”, apuntó.
Además, adquirieron la parte no garantizada de los préstamos colateralizados, y el resultado fue que “nos convirtiéramos en el segundo mayor accionista de Latam, y en el punto máximo llegamos a tener alrededor del 17,5% del capital de la empresa”, detalló.
“Todos los aviones que recuperamos, los vendimos y recuperamos buena parte de nuestro capital”, añadió.
Ventas y liquidez
Con las acciones, en tanto, SVP ingresó a la mesa directiva de Latam. “Tratamos de ser lo más útiles posible desde el directorio, pero sinceramente, ellos lo hacían bastante bien”, resaltó Lyndon.
Sin embargo, el desafío era bursátil, ya que “prácticamente no había liquidez en el precio de la acción”.
En la búsqueda de dar dinamismo a los papeles, junto con otros accionistas relevantes decidieron relistar a Latam en Nueva York, mediante una colocación de ADR.
Con todo, “aún necesitábamos que más analistas de renta variable se enfocaran en la acción”, mientras que se mantenía a un precio descontado frente a sus pares y su propia historia.
“Vendimos parte de nuestra participación en una venta en bloque a un precio mucho más bajo del que queríamos, pero lo hicimos para ayudar a reactivar la liquidez en esta situación”, reconoció.
Tras el regreso de Latam a Wall Street, Lyndon recordó que el mercado empezó a seguir a la compañía. “Comenzó a reportar buenos resultados trimestre tras trimestre, y cada vez más analistas se interesaban en cubrirla, y nosotros realizamos una serie de ventas en bloque a medida que el precio de la acción subía”.
Finalmente, el 24 de septiembre SVP realizó su última venta y se retiró de la compañía. “Hoy ya no tenemos ninguna inversión en Latam, ni en el metal (los aviones), ni en la parte accionaria, y obtuvimos alrededor de US$ 1.100 millones en ganancias netas totalmente realizadas, lo que representa un retorno neto de aproximadamente 1,6 veces el capital invertido a través de nuestros fondos”, concluyó.
NAUDON VE ESPACIO PARA SEGUIR BAJANDO LA TASA, PERO AFIRMA QUE ESE PROCESO DEBE “SER MUY CUIDADOSO”- DIARIO FINANCIERO+++
El consejero del Banco Central fue el encargado de abrir el segundo día de seminario Picton Latam Summit 2025.
La participación del consejero del Banco Central, Alberto Naudon, en el seminario Picton Latam Summit 2025 se centró en dos puntos: en por qué la inflación convergerá a 3% durante el tercer trimestre de 2026; y qué tipo de estrategia de política monetaria es la adecuada para asegurar ese camino.
El economista comenzó por repasar lo que ha ocurrido con los precios internos en los últimos años. Así, reconoció que la “inflación lleva un buen rato sobre 3%, y a pesar de que en un minuto fue bajando, ha vuelto a rebotar”. En ese marco, destacó, destacó: “Llevamos más de cuatro años y medio con inflación alta”.
Recapitulando lo que ha sucedido, el consejero aseguró que “bajar la inflación desde 14% a 3% sin generar un daño mayor en la economía fue algo exitoso y fue gracias a la combinación virtuosa de política monetaria y fiscal”. Pero después, vino un “rebote fuerte” debido a las tarifas eléctricas, dijo, que se esperaba fuera transitorio.
“Sin embargo, acá viene la historia, que a mi juicio es donde se empieza a hacer un poquito más enredado el tema inflacionario, es que a fines del año 2024 vemos un rebote en la inflación subyacente.
Y ese rebote está asociado principalmente a un aumento de los costos locales”, señaló Naudon, precisando que aquello obedece a dos motivos: la depreciación del peso chileno; y el incremento de los costos laborales.
Pero el economista aseguró que “todos los argumentos en esa época apuntaban a que estos fenómenos de costos eran también relativamente transitorios, en el sentido de que no iban a seguir ocurriendo”.
“El problema es que a finales de 2024, principios de 2025, el mercado empezó a dudar de la capacidad del banco de retornar al 3% dentro de dos años”, explicó el consejero.
“Y estas inflaciones de corto plazo mayores, que había muy buenos argumentos macro para pensar que no iban a ser demasiado persistentes, se empezaron a colar en las expectativas de inflación. Y eso para los bancos centrales es problemático”, continuó.
Y lo complicado es que una vez que las expectativas empiezan a incorporar presiones inflacionarias más altas, “eso retroalimenta la formación de precios, hace más persistente la inflación y hace más difícil combatirla”.
En lo más cercano, “la inflación subyacente ha vuelto a subir. Y ese es el tema central del último Informe de Política Monetaria y la preocupación central del Banco Central hoy día”, esbozó Naudon.
Pero afirmó que será algo transitorio. “No hay nada en la demanda interna que nos sugiera que van a haber presiones inflacionarias grandes hacia adelante”, declaró.
“Estamos en una posición hoy día de mayor riesgo para la inflación que lo que pensábamos que íbamos a estar. Hoy día el riesgo de que esta inflación más alta se transforme en un fenómeno más persistente, es claramente mayor que lo que pensábamos hace unos meses atrás. Y eso es lo que nos ha llevado a comunicar al mercado que, si bien todavía hay espacio para seguir bajando en algo las tasas porque las tasas están por sobre su nivel neutral, ese proceso tiene que ser muy cuidadoso”, mencionó.
El dólar, la Fed y la relación con el mercado
Naudon sostuvo que “gran parte del problema” de que las expectativas del mercado mostraran que al instituto emisor le iba a costar llevar la inflación a 3% en un período de dos años, tiene que ver con el comportamiento del tipo de cambio y, en particular, con el comportamiento de la Reserva Federal.
“Es un tema que siempre nos ha costado en la comunicación con el mercado”, reconoció. “Cuando uno hablaba con la gente del mercado te decían “ustedes tienen la tasa muy baja, la Fed iba a mantener tasas más altas poque hay un tema inflacionario allá también, esto va a presionar al tipo de cambio y esa presión les va a generar mayor inflación. Y ustedes van a tratar de bajar las tasas, pero no van a poder porque están de una u otra manera anclado a un diferencial mínimo con la Fed”, relató.
“Entonces, toda esa cosa del movimiento cambiario, de cómo reacciona el tipo de cambio a la política monetaria del Banco Central, a la política monetaria de la Fed, empezó de alguna forma a generar una narrativa del mercado en que -al final- la inflación iba a ser más persistente”, planteó Naudon.
En esa línea, acusó que “ahí hay un problema importante (…) hay una confusión en cómo el tipo de cambio afecta a la política monetaria local con la política monetaria de Estados Unidos”.
Por una parte, planteó Naudon, hay un grupo de analistas que ve “una relación súper mecánica” entre lo que hace el instituto emisor y lo que hace la Fed, lo que a su juicio es errado, ya que más de un tercio del tiempo el diferencial entre la TPM y la Fed Fund Rate ha sido igual o menor a 50 puntos base (pb.).
“Hay períodos en que nos movemos muy de la mano y hay períodos en que nos movemos totalmente distintos”, zanjó la autoridad monetaria
“La otra historia es un poquito ingenua y es como que al Banco Central no le importa el tipo de cambio y el tipo de cambio puede estar donde sea”, dijo el consejero. Naudon aseguró que aquello “es absurdo, porque el tipo de cambio es un determinante central de la inflación”, y recordó que “no hay un tipo de cambio objetivo” para el ente autónomo.
También hubo espacio para reconocer que “el tipo de cambio en términos reales está alto”.
XIII SEMINAR PICTON | EL MERCURIO: SO HELP ME GOOD – Mike Pence+++
GERENTE DE INVERIONES DE AFORE SURA MÉXICO CRITICA LICITACIÓN DEL STOCK: “ES UN CAMPO MINADO” – DIARIO FINANCIERO+++
Andrés Moreno señaló que, al escuchar a sus pares chilenos “se ve una serie de complicaciones enormes” en la implementación de la reforma.
Una de las frases más comentadas en el Latam Summit 2025 se originó en el segundo panel, titulado “Sistemas de pensiones en Latinoamérica: adaptándose a un nuevo régimen de inversión”.
La conversación fue moderada por la presidenta de la Asociación de AFP, Paulina Yazigi, contó con la presencia de cinco gerentes de inversiones de distintos países de la región, específicamente Chile, Colombia, Perú y México.
Fue justamente uno de los speakers de este último país el que concentró la atención de los asistentes. “Escuchando a los colegas, su reforma es un campo minado, es decir, se ve una serie de complicaciones enormes”, dijo el gerente de inversiones de Afore Sura, Andrés Moreno.
El ejecutivo destacó que lo relevante es tener el objetivo puesto en incrementar la tasa de reemplazo.
Para Moreno, si el fin es fomentar competencia, hay otros mecanismos. “Se puede generar un mayor dinamismo con los clientes mediante otros mecanismos más que estar generando allocation subóptimos”, sostuvo.
Además, se refirió a la licitación del stock, que ha sido criticada por la industria. “Esto que se dice que se va el clientes con sus activos, me suena a aquel momento en Cuba cuando pudieron mandar población a Estados Unidos”, señaló.
El ejecutivo añadió: “Imagínense lo que van a recibir sus carteras, si van a estar mandando clientes y carteras cada determinado tiempo. Les digo; se me hace un campo minado”, expresó.
Implementar etapas
Quien también participó en el panel fue su par chileno de AFP Provida, Patricio Muñoz. El gerente de inversiones de la administradora inició su intervención asegurando que “respecto al benchmark, el espíritu de todas las AFP es implementar esto de la mejor manera”.
El ejecutivo hizo hincapié en la necesidad de una buena comunicación de cara a los afiliados durante el proceso de implementación, que ésta sea simple y que exista flexibilidad en la puesta en marcha.
Mencionó que son muchos cambios al mismo tiempo. “Aparte de la flexibilidad en el tiempo, es importante que tratemos de abordar no todas las cosas al mismo tiempo. Mejor que tengamos ciertas etapas”, dijo.